Годовая инфляция в Казахстане в сентябре замедлилась до 9,3% против 12,9% годом ранее. В Halyk Research связывают снижение темпов роста цен с эффектом высокой базы и сезонным удешевлением продовольствия. При этом аналитики сохранили прогноз инфляции по итогам 2026 года на уровне около 10%.

В продовольственном сегменте цены в сентябре снизились на 0,1% за месяц. На динамику повлияли сезонное увеличение предложения плодоовощной продукции и укрепление курса тенге.

В то же время непродовольственные товары подорожали на 1,1% в месячном выражении. Это максимальный показатель с октября 2025 года. По оценке Halyk Research, рост цен в сегменте происходил несмотря на укрепление национальной валюты и отражал влияние совокупного спроса и фискального импульса.

Услуги продолжают дорожать

На рынке платных услуг месячная инфляция составила 1%. Наибольший вклад внесло повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги — 1,1%.

Кроме того, в сентябре заметно выросла стоимость услуг в сфере образования — на 4,7%. Медицинские услуги подорожали на 1,3%, услуги в сфере отдыха — на 1,1%.

Аналитики отмечают, что до конца года инфляционные риски сохраняются, в частности, в секторе услуг. Дополнительным фактором может стать сезонное ускорение роста цен на продукты питания.

Что будет с базовой ставкой

Следующее заседание Комитета по денежно-кредитной политике Национального банка запланировано на 23 октября. В Halyk Research допускают возможность дальнейшего постепенного снижения базовой ставки при условии сохранения устойчивого замедления инфляции.

Более мягкие денежно-кредитные условия могут поддержать кредитование бизнеса. Вместе с тем снижение ставки способно повлиять на приток краткосрочного портфельного капитала и динамику курса тенге.

«В целом годовая динамика инфляции указывает на постепенное замедление темпов годового роста цен, связанное с сезонным снижением темпов роста продовольственных цен и эффектом высокой базы», — отмечают аналитики Halyk Research.

При этом они обращают внимание на ускорение месячной инфляции в непродовольственном сегменте и сохраняющееся давление в сфере услуг, в том числе из-за повышения регулируемых тарифов ЖКУ и удорожания ряда услуг.