“Всего в 2026 году будет 8 решений, 4 из которых будут сделаны на прогнозном раунде - на основе разработки краткосрочных и среднесрочных прогнозов макроэкономических показателей.

Нужно понимать, что чем выше инфляция, тем выше держат базовую ставку. Уровень инфляции в 2025 году составил 12.3%, это более чем в два раза выше таргета – он составлял 5%.

В этом году инфляционные ожидания подогреваются предстоящей разморозкой коммунальных тарифов после марта.  Также ожидается постепенное повышение цен на ГСМ, так как с 2027 года вступит в силу Договор о формировании общего рынка нефти и нефтепродуктов, подписанный Евразийским экономическим советом.

Однако глава Нацбанка Тимур Сулейменов в конце прошлого года заявил о поэтапном снижении базовой ставки «по мере реализации всех мер и по мере снижения инфляции и инфляционных ожиданий». Согласно пресс-релизу Нацбанка от 28 ноября 2025 года, обсуждать смягчение политики можно не раньше второго полугодия 2026 года.

Это прозойдет, на мой взгляд, когда:

• инфляция и ожидания пойдут вниз,
• потребительское кредитование остынет,
• будет корректно проведена разморозка тарифов,
• начнётся реализация программы макростабилизации на 2026–2028 годы.

С учётом всех факторов — высокой инфляции, предстоящего роста тарифов и цен на ГСМ, а также рисков для ожиданий — Нацбанк, вероятнее всего, сохранит базовую ставку на уровне 18%”.