Национальный банк Казахстана пересмотрел подход к конвертации трансфертов из Национального фонда на фоне увеличения бюджетных изъятий в конце 2026 года. Новый механизм призван снизить влияние крупных валютных операций на обменный курс и обеспечить стабильность валютного рынка.

Ранее регулятор заранее публиковал прогнозируемые объёмы продажи иностранной валюты на год и месяц. Это позволяло участникам рынка учитывать предстоящие операции при формировании своих ожиданий.

Однако увеличение дополнительных трансфертов из Нацфонда потребовало корректировки механизма. По оценке Нацбанка, продажа значительных объёмов валюты за короткий период могла бы привести к чрезмерному укреплению тенге, не связанному с фундаментальными экономическими факторами.

Как будет работать новый механизм

Согласно обновлённому подходу, средства сначала будут направляться в золотовалютные активы Национального банка, после чего иностранная валюта будет постепенно конвертироваться на внутреннем рынке небольшими объёмами.

Это позволит распределить влияние дополнительных трансфертов четвёртого квартала 2026 года на более продолжительный период и избежать резких изменений валютных котировок.

При этом эффект от проведённых операций планируется компенсировать в течение 2027 года с использованием механизма зеркалирования.

Национальный банк также намерен сохранить практику предварительного информирования участников рынка о предстоящих валютных операциях.

Почему Нацбанк отказался от крупных разовых продаж

Председатель Национального банка Тимур Сулейменов объяснил, что дополнительные трансферты достигли значительных объёмов, поэтому их одномоментная конвертация могла бы существенно повлиять на курс доллара.

«В настоящее время повысились дополнительные трансферты, и объемы немаленькие. Если все это вылить на рынок до конца года, доллар вообще уйдет в непонятные величины, может совсем низко уйти, и не фундаментально, потому что это разовый фактор. Поэтому мы приняли решение, что будем покупать в ЗВА, затем маленькими долями конвертировать, предупреждая рынок о том, что мы это делаем или не делаем заранее».

Таким образом, регулятор стремится сгладить краткосрочное воздействие бюджетных трансфертов на валютный рынок. Постепенная конвертация должна помочь избежать искусственного укрепления тенге и сохранить более предсказуемую динамику обменного курса.