Национальный банк Казахстана 23 октября 2026 года принял решение снизить базовую ставку до 15,75% годовых с процентным коридором ±1 процентный пункт. Основанием для пересмотра ставки стало устойчивое замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий населения.

По данным регулятора, годовая инфляция в Казахстане сокращается двенадцатый месяц подряд. В сентябре показатель составил 9,3%. Сдерживанию роста цен способствовали умеренно жесткая денежно-кредитная политика и укрепление национальной валюты.

Как изменились цены в Казахстане

Продовольственная инфляция в сентябре замедлилась до 8,5% против 9,5% ранее. Основное влияние оказали снижение стоимости фруктов и овощей, а также более умеренный рост цен на мясную продукцию.

Непродовольственная инфляция сократилась с 11,4% до 11%. Этому способствовало замедление удорожания горюче-смазочных материалов.

При этом инфляция в секторе услуг сохранилась на уровне 8,9%. Ценовое давление остается заметным прежде всего в сегменте нерегулируемых услуг.

Месячная инфляция в сентябре составила 0,6%, не изменившись по сравнению с августом. С учетом сезонной корректировки показатель снизился с 0,9% до 0,7%. Медианная оценка базовой инфляции также составила 0,7%, что указывает на сохранение инфляционного давления.

Инфляционные ожидания продолжают снижаться

Ожидания населения относительно роста цен в ближайшие 12 месяцев в сентябре снизились до 11,8% против 12,1% месяцем ранее.

Профессиональные участники финансового рынка также улучшили прогнозы. Ожидаемая инфляция на конец 2026 года пересмотрена с 10% до 9,5%, а на 2027 год — с 8,5% до 8,3%.

Вместе с тем Национальный банк отмечает сохранение внешних инфляционных рисков. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке поддерживает высокие мировые цены на энергоносители.

Дополнительное давление оказывает удорожание продовольствия. Индекс продовольственных цен ФАО в сентябре достиг 136 пунктов, увеличившись на 1,5% за месяц и на 5,8% в годовом выражении. Рост связан преимущественно с повышением цен на зерновые, сахар и растительные масла.

Ситуацию осложняет ужесточение денежно-кредитной политики ведущих центральных банков. В сентябре Европейский центральный банк повысил ставки второй раз за год, Федеральная резервная система США — впервые с 2023 года. Банк России приостановил цикл снижения ключевой ставки.

Экономика Казахстана выросла на 4,2%

Несмотря на высокие процентные ставки, экономическая активность в стране остается устойчивой.

По оперативным данным, за январь–сентябрь 2026 года ВВП Казахстана увеличился на 4,2%. Основной вклад обеспечили несырьевые отрасли, включая строительство, обрабатывающую промышленность и транспорт.

Инвестиции в основной капитал выросли на 7%, а вложения в несырьевой сектор без учета бюджетных средств увеличились на 25%.

Темпы роста потребления стали умереннее по сравнению с прошлым годом, в том числе благодаря замедлению потребительского кредитования. Однако бюджетное стимулирование и высокая инвестиционная активность продолжают поддерживать внутренний спрос.

Будет ли Нацбанк снижать ставку дальше

В Национальном банке подчеркнули, что решение о снижении ставки стало возможным благодаря устойчивому замедлению инфляции и улучшению инфляционных ожиданий.

При этом денежно-кредитные условия останутся умеренно жесткими. Такой подход необходим для дальнейшего сдерживания роста цен и достижения целевого уровня инфляции в 5% к 2028 году.

Регулятор предупреждает, что к концу 2026 года годовая инфляция может несколько ускориться. Одной из причин станет эффект низкой базы прошлого года, когда действовал мораторий на повышение коммунальных тарифов. В четвертом квартале 2025 года тарифы на коммунальные услуги снизились на 14%.

Среди других рисков Нацбанк выделяет бюджетное стимулирование, повышенные инфляционные ожидания, возможный рост цен на топливо и регулируемые услуги, а также внешние экономические факторы.

В этих условиях вероятность нового изменения базовой ставки до конца 2026 года оценивается как низкая. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и снижения ценового давления.

Следующее решение по базовой ставке Национальный банк объявит 4 декабря 2026 года в 12:00 по времени Астаны.