В Национальном банке объяснили причины продолжающегося укрепления тенге. Как сообщила заместитель председателя регулятора Алия Молдабекова, с начала сентября курс укрепился с 461,57 до 447,08 тенге за доллар, а с начала года — на 12%.

По ее словам, текущая динамика складывается на фоне ситуации на внутреннем валютном рынке, где предложение иностранной валюты остается выше привычных уровней, тогда как спрос на нее относительно умеренный.

Что поддерживает тенге

Одним из ключевых факторов в Нацбанке называют высокие цены на нефть. На фоне нарушений глобальных цепочек поставок котировки сохраняются выше $100 за баррель, а казахстанская нефть CPC Blend торгуется с премией около $2–4 к Dated Brent.

Благоприятная ценовая ситуация наблюдается и по другим основным экспортным товарам Казахстана. Цены на черные и цветные металлы выросли на 33% год к году, уран — на 15%, зерно — на 42%, уголь — на 48%. По оценке Нацбанка, благоприятная ценовая конъюнктура сохраняется практически для 80% экспорта страны.

При этом экспорт растет быстрее импорта. За семь месяцев 2026 года экспорт увеличился на 16% в годовом выражении, тогда как импорт — на 4%. Потребительский импорт, который непосредственно влияет на спрос на иностранную валюту, сокращается уже седьмой месяц подряд.

Еще одним фактором стал приток валюты в рамках внешних заимствований квазигосударственных и корпоративных компаний. Получая финансирование в иностранной валюте, компании могут покрывать свои потребности без дополнительной покупки долларов на внутреннем рынке.

Кроме того, сохраняется интерес нерезидентов к государственным ценным бумагам Казахстана. С начала года их объем увеличился примерно на $1,8 млрд, превысив $5,8 млрд. Это также обеспечивает приток иностранного капитала на внутренний рынок.

В Нацбанке отмечают и рост доверия к национальной валюте. Об этом, в частности, свидетельствует снижение долларизации депозитов. В августе показатель опустился до исторического минимума — 18,3%. Среди депозитов населения долларизация составила 15,4%, юридических лиц — 22,1%.

Как укрепление тенге влияет на экономику

По словам Алии Молдабековой, укрепление национальной валюты способствует удешевлению импортного оборудования, технологий и материалов, необходимых для реализации инвестиционных и инфраструктурных проектов.

Более крепкий тенге также оказывает дезинфляционное воздействие, поскольку значительная часть потребительских товаров в Казахстане импортируется. В частности, укрепление тенге к российскому рублю снижает стоимость продовольствия из России, на которую приходится около половины импорта продуктов питания.

Положительный эффект получают и компании, которые закупают импортные товары и оборудование. Кроме того, для бизнеса и государства с обязательствами в иностранной валюте укрепление тенге снижает стоимость обслуживания таких долгов и валютные риски.

Вместе с тем у укрепления национальной валюты есть и обратная сторона для экспортеров. Их расходы во многом формируются в тенге, тогда как выручка поступает в иностранной валюте. Поэтому при росте курса тенге экспортная выручка в пересчете на национальную валюту сокращается.

Однако этот эффект, по оценке регулятора, сейчас частично компенсируется высокими ценами на основные экспортные товары. За последний год нефть подорожала на 53%, а индекс цен на металлы вырос на 33%.

Нацбанк не устанавливает целевой курс

В Нацбанке подчеркнули, что в условиях свободного курсообразования обменный курс должен адаптироваться к изменениям цен на сырье, внешней торговли, потоков капитала и спроса на иностранную валюту.

Регулятор продолжает следить за ситуацией на валютном рынке, не таргетируя конкретный уровень курса и не препятствуя формированию его рыночной динамики.

При этом продолжительное укрепление тенге и благоприятная макроэкономическая ситуация позволяют Нацбанку продолжить реформы валютного рынка. В частности, регулятор планирует поэтапную либерализацию ставок по валютным депозитам.

Предполагается, что изменения начнут внедряться с октября 2026 года. В Нацбанке отмечают, что вопрос продолжительное время обсуждался с участниками рынка и внутри регулятора.

При необходимости Национальный банк готов принимать меры для обеспечения сбалансированного функционирования валютного рынка. По словам Молдабековой, значительный объем золотовалютных резервов позволяет регулятору реагировать на потенциальные дестабилизирующие колебания курса.

Источник: kapital.kz