По итогам июльского макроэкономического опроса Национального банка участники рынка скорректировали ожидания по развитию экономики Казахстана. Аналитики по-прежнему прогнозируют устойчивый рост и замедление инфляции, однако стали осторожнее оценивать темпы восстановления.

Прогноз роста ВВП на 2026 год снижен с 4,9% до 4,8%, а на 2027 год — с 4,7% до 4,6%. Одновременно ухудшились ожидания по средней стоимости нефти Brent: с 86,1 до 84,6 доллара за баррель в 2026 году.

В то же время инфляционные ожидания остались практически без изменений. Прогноз инфляции на конец 2026 года сохранен на уровне 10%, а на 2027 год улучшен с 8% до 7,8%.

На этом фоне участники рынка не пересмотрели прогноз по базовой ставке Национального банка. Ожидается, что к концу 2026 года она составит 16%, в 2027 году — 12,8%, а в 2028 году — 10,6%.

Долгосрочные ориентиры также практически не изменились. Нейтральная базовая ставка по-прежнему оценивается в 9,8%, а инфляция на пятилетнем горизонте — в 5,4%. При этом прогноз потенциального роста экономики был немного снижен — с 4,5% до 4,4%, что отражает более сдержанную оценку возможностей экономики без усиления инфляционного давления.

Изменились и валютные ожидания. Несмотря на прогноз постепенного ослабления тенге в последующие годы, средний курс на 2026 год был незначительно скорректирован в пользу национальной валюты — 500 тенге за доллар против 498,8 тенге месяцем ранее. Одновременно аналитики немного снизили прогнозы по экспорту и импорту, что указывает на более осторожную оценку внешней конъюнктуры.

Главный вывод июльского опроса заключается в том, что рынок по-прежнему ожидает устойчивого экономического роста и постепенного снижения инфляции, однако все меньше рассчитывает на быстрое восстановление экономики. Консенсус смещается в сторону сценария более умеренного и сбалансированного роста.