Председатель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Мадина Абылкасымова представила депутатам Курултая Программу развития рынка капитала до 2030 года и основные положения нового законопроекта «О рынке капитала». Документы направлены на расширение возможностей долгосрочного финансирования бизнеса и увеличение инвестиций в реальный сектор экономики.

Презентация состоялась 5 ноября на заседании Комитета по финансам и бюджету Курултая. В обсуждении также участвовали представители Национального банка, Ассоциации финансистов Казахстана, Казахстанской фондовой биржи (KASE), Международного финансового центра «Астана» и НПП «Атамекен».

Рынок капитала станет дополнительным источником финансирования

Как отметила Мадина Абылкасымова, одна из ключевых задач, поставленных Главой государства в Послании от 28 октября 2026 года, — направить накопленные финансовые ресурсы в реальный сектор экономики. Для этого необходимо развивать долгосрочное кредитование с участием банков, институтов развития и международных финансовых организаций, а также расширять использование биржевых инструментов частными компаниями.

Рынок акций Казахстана уже демонстрирует рост. За последние пять лет его капитализация увеличилась более чем вдвое: с 19,1 трлн тенге в 2021 году до 41,8 трлн тенге в 2025 году.

Значительную роль в привлечении средств играет и рынок облигаций. В 2025 году через него было привлечено 17 трлн тенге. При этом 55% общего объема пришлось на государственные ценные бумаги, выпущенные для финансирования бюджета, а 30% — на облигации квазигосударственного сектора, средства от размещения которых направлялись на инвестиционные проекты.

Семь направлений реформы до 2030 года

Программа развития рынка капитала включает семь стратегических направлений, объединяющих 35 инициатив и 171 мероприятие.

В частности, предусмотрено:

• Расширение круга инвесторов. Планируется совершенствовать модель управления пенсионными активами и повышать роль инвестиционных фондов.

• Развитие долгового рынка. Предусматривается расширение секьюритизации и инструментов хеджирования рисков, включая производные финансовые инструменты.

• Привлечение частного бизнеса на биржу. Для компаний намерены упростить процедуры выпуска корпоративных облигаций и подготовки к первичному публичному размещению акций (IPO).

• Повышение ликвидности торгов. Для этого планируется увеличить долю акций в свободном обращении и развивать институт маркет-мейкеров.

• Развитие новых финансовых инструментов. В фокусе — цифровые финансовые активы, ESG-облигации и исламские ценные бумаги.

• Совершенствование процедур реструктуризации. При возникновении финансовых трудностей компании и кредиторы смогут заранее согласовывать план реструктуризации и направлять его в суд для ускоренного утверждения.

• Усиление регулирования. Предусматривается внедрение риск-ориентированного надзора за участниками рынка и ужесточение мер против манипулирования ценами и других злоупотреблений.

Отдельным направлением станет сближение регуляторных требований национальной юрисдикции и МФЦА. Планируется сопоставить действующие нормы и определить приоритеты их гармонизации с учетом интересов эмитентов, инвесторов и профессиональных участников рынка, а также требований финансовой устойчивости.

Что предусматривает новый закон

Параллельно АРРФР совместно с заинтересованными государственными органами подготовило проект закона «О рынке капитала». Документ должен сформировать единые правила регулирования рынка ценных бумаг, производных финансовых инструментов и цифровых финансовых активов.

Одно из ключевых нововведений — упрощение выпуска ценных бумаг. Эмитенты смогут подавать необходимые документы через единое окно Центрального депозитария. Для компаний, уже работающих на рынке, предусмотрены упрощенный и рамочный проспекты.

Последний инструмент позволит один раз согласовать общие условия облигационной программы, а затем оперативнее размещать отдельные выпуски без повторного прохождения всей процедуры.

Законопроект также предусматривает дополнительные гарантии для инвесторов. В частности, брокеры должны будут исполнять клиентские поручения на наиболее выгодных для них условиях. Единые требования к раскрытию информации позволят сравнивать условия сделок, в том числе заключаемых на внебиржевом рынке.

Отдельный блок посвящен противодействию инсайдерской торговле и манипулированию ценами.

Кроме того, вводится отдельная категория розничных инвесторов. В предусмотренных законом случаях они смогут отказаться от приобретения ценных бумаг либо в течение года потребовать их обратного выкупа. Защиту интересов владельцев розничных облигаций будет обеспечивать специальный представитель.

Новые инструменты для компаний и изменения в инфраструктуре

Законопроект предусматривает уточнение функций организаций, обеспечивающих проведение торгов, клиринг и расчеты. В частности, будут разграничены понятия торговой площадки и биржи. Также предлагается создать регуляторный комитет и биржевой арбитраж при KASE.

Усилится надзор за инфраструктурными организациями и крупными участниками клиринговой деятельности.

Для бизнеса расширят возможности привлечения заемного финансирования. В частности, предусматривается развитие инфраструктурных и бессрочных облигаций, а также биржевых нот. Документ также определит правила обращения ESG-облигаций, расширит перечень исламских финансовых инструментов и охватит операции с производными финансовыми инструментами и цифровыми активами второго и третьего типов.

По оценке АРРФР, реализация программы и принятие нового закона позволят диверсифицировать источники финансирования экономики, привлечь больше частных инвестиций и повысить уровень защиты участников рынка.

Внесение законопроекта на рассмотрение Курултая запланировано на декабрь 2026 года.

После презентации Мадина Абылкасымова ответила на вопросы депутатов о расширении роли рынка капитала в финансировании экономики, стимулировании компаний к выходу на IPO и передаче пенсионных накоплений в управление частным управляющим компаниям. Участники заседания также обсудили основные положения программы и поддержали предложенные направления реформы.