ВТБ — государственный банк, акции компании продаются на бирже. ВТБ получил чистую прибыль 120,1 млрд рублей за 2017 год — в два раза больше, чем за 2016. Аналитики считали, что банк должен был заработать около 100 млрд рублей. Аналитики не учли, что ВТБ планировал объединиться с ВТБ-24 в единую структуру к январю 2018 года. Поэтому руководство начало продавать лишние активы — продали облигации, полученные от государства в рамках поддержки банка. Получилась дополнительная прибыль.

Увеличились доходы от процентов

ВТБ дает взаймы клиентам — получают с этого проценты. Банку приходится привлекать деньги со стороны и платить проценты. Разница между полученными и уплаченными процентами — чистый процентный доход. ВТБ получил 460,2 млрд рублей чистых процентных доходов в 2017 году, годом ранее — 415 млрд. Чистая процентная маржа составила 4,1% в 2017 против 3,7% в 2016 году. Чистая процентная маржа показывает, сколько банк получает прибыли со своих финансовых активов. Формула: чистый процентный доход / активы. Больше — лучше. Показатель можно рассчитать самостоятельно, но это долго: нужно убрать активы, которые не связаны с банковской деятельностью, а потом посчитать среднее значение активов за год. Лучше смотрите результат в презентациях ВТБ.

Из презентации видно, что банк увеличил чистую процентную маржу с первого квартала 2017 года и держит на одном уровне. Кажется, работать с банковскими услугами стали лучше. Учитывая, что ВТБ планирует увеличить прибыль в 2018 году, считайте чистую операционную маржу, потому что проценты — основной доход и убыток банка. Если прибыль увеличится, а чистая процентная маржа останется прежней, то банк получил прибыль от другой деятельности — в следующие годы история может не повториться.

Планирует увеличить дивиденды

Сейчас ВТБ выплачивает дивидендами минимум 25% чистой прибыли по МСФО. Руководство на конференции заявило: отправим на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли. Окончательное решение должен принять наблюдательный совет, а мы пока пофантазируем — посчитаем текущую дивидендную доходность ВТБ за 2017 год. ВТБ за год заработал 120,1 млрд рублей, значит, минимум заплатят 60,05 млрд рублей дивидендов. У ВТБ 12,96 трлн акций, цена акции на 26 февраля — 0,055 Р. Чтобы получить дивидендную доходность, делим дивиденды на цену акции — выходит 8,42%. Пока радоваться рано: у ВТБ есть обыкновенные и привилегированные акции, а руководство не уточнило, на какой тип акций отправят 50% чистой прибыли. Поэтому дождитесь апреля, если хотите знать точную дивидендную доходность.

Купил акции «Русгидро»

«Русгидро» — российская компания, генерирующая энергию. Руководству компании потребовались деньги на модернизацию дочерней компании. Компании подписали контракт: ВТБ купил акции за 1 рубль на общую сумму 55 млрд рублей, а «Русгидро» получило кредит со ставкой, зависящей от ключевой ставки ЦБ. Хотя «Русгидро» взяло на себя дополнительные обязательства, его руководство заинтересовано платить дивиденды — ими расплачиваются по процентным платежам с ВТБ. Есть еще условие: если через пять лет цена акций «Русгидро» будет меньше 1 рубля, то «Русгидро» возместит разницу между стоимостью пакета акций банка и стоимостью покупки. И наоборот: если цена акций «Русгидро» будет больше 1 рубля, разницу платит ВТБ. После окончания контракта акции останутся у ВТБ — руководство банка планирует продать акции «Русгидро». Есть повод следить за «Русгидро» — компания публикует отчетность и акции компании можно купить на Московской бирже.

Считаем мультипликаторы

Что делать дальше

Тут 28 февраля выходит отчетность Сбербанка — анализировать мы ее, конечно, будем. А можете потренироваться и проанализировать отчетность самостоятельно. А вот альтернативные варианты инвестиций в Россию:

1. У «Новатэка» растет прибыль: цены на газ растут.
2. НЛМК производит сталь и платит большие дивиденды, спасибо Китаю за цены на сталь.
3. А Яндекс производит рекламу и увеличивает прибыль.