Большинство профессиональных участников финансового рынка Казахстана ожидают продолжения цикла снижения базовой ставки. Согласно октябрьскому опросу Аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана (АФК), 85% респондентов прогнозируют снижение ставки на заседании Национального банка 23 октября.

Исследование АФК охватывает мнения представителей банков, страховых и брокерских организаций, а также сотрудников аналитических и казначейских подразделений. Эксперты оценили перспективы изменения стоимости нефти Brent, курса доллара к тенге, инфляции, ВВП и базовой ставки НБК.

Ставка может снизиться до 16%

Наиболее распространённым сценарием среди участников опроса стало снижение базовой ставки на 25 базисных пунктов — до 16%. Такой шаг прогнозируют 71% экспертов, ожидающих смягчения денежно-кредитной политики.

В целом прогнозный диапазон на ближайшем заседании составляет 15,75–16%. При этом рыночный консенсус по-прежнему указывает на продолжение цикла смягчения ДКП, однако основная неопределённость связана с масштабом следующего снижения.

На горизонте 12 месяцев участники опроса ожидают базовую ставку на уровне 14,5%. При этом возможности для более быстрого смягчения остаются ограниченными из-за сохраняющихся инфляционных рисков, усиления бюджетного и квазибюджетного стимулирования, тарифной реформы и возможных внешних ценовых шоков.

Ранее Нацбанк повысил прогноз инфляции на 2027 год до 6,5–8,5% и отмечал ограниченность пространства для дальнейшего снижения ставки.

Инфляционные ожидания снизились

На фоне замедления годового роста цен и более умеренной динамики совокупного спроса прогноз инфляции на ближайшие 12 месяцев был пересмотрен вниз.

Теперь участники рынка ожидают рост потребительских цен на 9,7% против 10,4% в предыдущем опросе.

Снижение инфляционных ожиданий создаёт дополнительные предпосылки для постепенного смягчения денежно-кредитной политики, однако пока не снимает риски, связанные с устойчивостью ценового давления.

Тенге получил поддержку

Участники опроса также улучшили прогноз по курсу национальной валюты. К началу ноября USDKZT ожидается на уровне 456,5 тенге за доллар против 474,2 тенге в предыдущем прогнозе.

На горизонте 12 месяцев прогноз курса также был пересмотрен в сторону укрепления тенге — до 502,6 тенге за доллар с 511,6 ранее.

Поддержку национальной валюте, по оценке АФК, оказывают высокая реальная доходность тенговых активов, повышение суверенного рейтинга Казахстана, продажи иностранной валюты в рамках операций Нацбанка и приток средств нерезидентов в государственные ценные бумаги.

Дополнительными факторами могут стать увеличение торгового профицита, устойчивое предложение валюты со стороны Нацбанка и экспортёров, а также рост трансфертов из Национального фонда в 2027 году — с 2,8 до 4,4 трлн тенге.

Прогноз по нефти снижен

Ожидания относительно стоимости Brent также стали более сдержанными. Через 12 месяцев участники опроса прогнозируют цену нефти на уровне $79 за баррель против $83,7 в предыдущем месяце.

Корректировка связана с ожиданиями увеличения предложения на мировом рынке, в том числе за счёт роста экспорта нефти с Ближнего Востока и высвобождения части стратегических запасов странами G7.

При этом снижение нефтяного прогноза пока не привело к ухудшению ожиданий относительно экономического роста Казахстана.

Экономика сохранит рост

На ближайшие 12 месяцев эксперты сохранили прогноз роста экономики на уровне 4,4%.

Поддержку экономической активности, по их оценке, могут оказать постепенное смягчение финансовых условий, более выраженный бюджетный импульс и реализация крупных инвестиционных проектов.

Таким образом, октябрьский опрос АФК показывает формирование более благоприятных ожиданий по инфляции и курсу тенге. Вместе с тем участники рынка считают, что снижение базовой ставки будет постепенным, поскольку инфляционные и внешние риски остаются значимыми.
Источник: АФК