Национальный банк Казахстана обновил макроэкономический  прогноз в рамках «Доклада о денежно-кредитной политике» за август. Оценка инфляции на 2026 год не изменилась и остается в диапазоне 9–11%, тогда как прогноз на 2027 год был повышен.

Ранее Нацбанк ожидал инфляцию в следующем году на уровне 5,5–7,5%. Теперь диапазон пересмотрен до 6,5–8,5%.

В регуляторе отмечают несколько факторов, которые повлияли на изменение оценки. Среди них — усиление внешнего инфляционного давления, изменение предпосылок по регулируемым ценам и рост фискального импульса.

Дополнительные расходы могут усилить ценовое давление

Одним из факторов, который может поддерживать внутренний спрос, станет расширение бюджетных расходов. В конце августа правительство объявило о возвращении к практике дополнительных трансфертов из Национального фонда для финансирования инфраструктурных проектов.

В течение ближайших трех лет на эти цели планируется направить 5 трлн тенге.

Увеличение государственных расходов способно поддержать экономическую активность, однако одновременно создает дополнительные инфляционные риски. В частности, рост спроса на строительные работы и материалы может привести к повышению их стоимости.

Эксперты также указывают на возможное влияние масштабного инфраструктурного финансирования на общую динамику инфляции.

Инфляция должна замедлиться в последующие годы

Несмотря на пересмотр прогноза на 2027 год, Нацбанк ожидает постепенного замедления инфляции в среднесрочной перспективе.

Регулятор прогнозирует, что в 2028 году рост цен может составить 5–7%, а в 2029 году — 5–6%.

Таким образом, Нацбанк сохраняет курс на постепенное возвращение инфляции к более низким значениям, однако отмечает сохраняющиеся риски со стороны внешних цен, регулируемых тарифов и бюджетной политики.

Пересмотр прогноза на 2027 год показывает, что именно сочетание фискального стимулирования и ценовых факторов остается одним из ключевых вызовов для денежно-кредитной политики Казахстана.