В сентябре 2026 года Нацбанк информировал о продолжении реформ на валютном рынке и начале поэтапной либерализации ставок по валютным депозитам.
Казахстанский фонд гарантирования депозитов (КФГД) сообщил подробности: с 1 октября предельная ставка по сберегательным валютным вкладам со сроком свыше 12 месяцев повышается с 1% до 2.5% годовых. Какое влияние окажет данное изменение на курс тенге, вкладчиков, банки и бизнес?
На сегодня лишь 18-19% всех депозитов хранятся в долларах (в 2015 году этот уровень достигал 80%), при этом депозиты юридических лиц в долларах составляют 22%, а депозиты физических лиц – 15%. Это значит, что 85% населения хранят свои сбережения в тенге.
Причиной этому служат рекордно высокие ставки по тенговым депозитам, а также укрепление национальной валюты. Среди причин, позволивших принять решение о поэтапной либерализации ставок по валютным депозитам, Нацбанк называет позитивную макроэкономическую конъюнктуру и наблюдаемую в течение года тенденцию укрепления тенге.
Действительно, в октябре 2025 года курс доллара достигал отметки 549 тенге, а в конце сентября 2026 года курс составляет около 442 тенге за доллар. Означает ли это, что повышение ставок по долларовым вкладам ослабит тенге и приведет к повышению курса доллара?
Ответ неоднозначный, так как на курс влияет много других факторов помимо процентного канала. Так, на валютные курсы влияют цены на нефть и другие экспортные товары, а они в последнее время росли практически по всем позициям экспорта. Объем экспорта также рос быстрее импорта, то есть предложение валюты превышало спрос на нее. В целом значительное укрепление тенге невыгодно для бюджета страны, так как оно приводит к снижению экспортной выручки, выраженной в тенге, и к увеличению дефицита бюджета. Увеличение ставок по валютным депозитам теоретически может привести к перетоку вкладов из тенге в доллары, тем самым увеличивая спрос на иностранную валюту и подталкивая курс доллара вверх. Однако, вкладчики будут принимать решение, исходя из расчета, перекроет ли ожидаемый рост курса доллара вкупе с доходностью депозита около 2% текущую высокую доходность по тенговым вкладам.
Для банков либерализация предельных ставок означает право, но не обязанность увеличить ставки по валютным депозитам. Банки, у которых имеется активный спрос на валютные кредиты, смогут лучше балансировать свои активы и обязательства по валютам. Для банков валютные депозиты являются более дешевым фондированием по сравнению с валютными займами, тем более что в сентябре 2026 года ФРС впервые за 3 года поднял ставку на 25 базисных пунктов, что означает удорожание долларовых займов. Поэтому в зависимости от спроса на валютные активы, некоторые банки могут увеличить ставки по долгосрочным депозитам до 2.5% годовых.
Для компаний изменений не ожидается, так как согласно информации от КФГД, либерализация касается ставок по депозитам физических лиц. В целом, для юридических лиц действует достаточное жесткое валютное регулирование. Так, компании не могут свободно купить большие объемы иностранной валюты для размещения на депозите. Валюта свыше 50 тысяч долларов закупается только для исполнения валютных обязательств по импортным договорам и должна быть использована в течение 10 дней на эти цели. Бессрочно хранить на счетах можно только валютную выручку по экспортным контрактам. Поэтому даже в случае увеличения ставок по депозитам юридических лиц, значительного перетока из тенге в доллары в корпоративном секторе не ожидается.
Для обычных казахстанцев решение о валюте сбережений должно приниматься с учетом валюты использования денег. Если планируются расходы в иностранной валюте, например, отпуск за рубежом или оплата обучения, то хранить целесообразно на валютном депозите. Финансовую подушку безопасности следует хранить в тенге на гибком депозите с возможностью изъятий, так как эти деньги могут понадобиться в любой момент.
Долгосрочные сбережения можно разделить по валютам, причем доля инструментов в иностранных валютах может быть выше при более долгом горизонте инвестирования. Следует также учесть, что ценные бумаги и другие валютные инструменты принесут большую доходность, чем валютные депозиты, даже с учетом повышения ставок по ним.
Похожие материалы
