В системе управления пенсионными активами планируют постепенно расширять участие частных управляющих и внедрять инвестиционные стратегии с учетом возраста вкладчиков.

Изменения предусмотрены проектом Программы развития рынка капитала Казахстана на 2026–2030 годы. Документ подготовлен Агентством по регулированию и развитию финансового рынка совместно с Национальным банком, участниками рынка и экспертами.

При этом сама накопительная пенсионная система меняться не будет. Обязательные пенсионные взносы продолжат поступать в ЕНПФ, который будет вести учет накоплений и осуществлять выплаты. Национальный банк сохранит функции по управлению пенсионными активами и определению инвестиционной политики.

Сегодня Национальный банк управляет 99,7% пенсионных активов. В инвестиционном портфеле фонда 61% приходится на государственные ценные бумаги, 22,5% — на корпоративные облигации и 12% — на акции. На долю частных управляющих приходится около 88,6 млрд тенге, или лишь 0,3% пенсионных активов.

Новая модель предполагает постепенное расширение полномочий лицензированных управляющих инвестиционным портфелем. Их планируют выбирать на конкурсной основе, после чего они смогут получать отдельные мандаты на управление определенными классами активов.

Первым предполагается выделить субпортфель государственных ценных бумаг как наиболее надежного и ликвидного сегмента. В дальнейшем аналогичные мандаты могут появиться для корпоративных облигаций и акций.

Одновременно планируется усилить защиту пенсионных денег. Активы будут храниться отдельно от средств управляющих и других клиентов, а операции — проходить независимый кастодиальный контроль. В случае банкротства управляющей компании пенсионные накопления не смогут использоваться для погашения ее долгов.

Для управляющих также установят повышенные требования к капиталу, риск-менеджменту, внутреннему контролю и раскрытию информации. Ущерб, возникший из-за нарушения инвестиционного мандата или недобросовестных действий, должен будет возмещаться.

Еще одно направление — стратегии, учитывающие возраст вкладчика. Для молодых участников допускается более высокая доля инструментов с потенциально большей доходностью. По мере приближения к пенсионному возрасту структура портфеля будет становиться консервативнее.

Таким образом, реформа должна не менять основы пенсионной системы, а сделать управление накоплениями более диверсифицированным и конкурентным. Все изменения планируется внедрять поэтапно, оценивая их результаты и связанные с ними риски.