Нацбанк снизил базовую ставку на 50 базисных пунктов – до 16,25% годовых. Решение оказалось более смелым, чем ожидал рынок: согласно опросу АФК, почти 89% экспертов прогнозировали снижение лишь до 16,50%.
Главным фактором для нового шага стало замедление годовой инфляции до 9,8% в августе. Дополнительную поддержку дали сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию, охлаждение импортных цен и относительная стабильность тенге. Одновременно несколько снизились инфляционные ожидания населения.
Таким образом, после июльского снижения Нацбанк получил возможность еще немного смягчить денежно-кредитные условия. Однако рассматривать сентябрьское решение как начало быстрого снижения ставки пока преждевременно.
Несмотря на улучшение годового показателя, внутреннее ценовое давление остается достаточно устойчивым: месячная инфляция с учетом сезонной корректировки составляет 0,9%, базовая – 0,7%. Дополнительные риски создают фискальный импульс, предстоящая динамика тарифов ЖКУ и цен на ГСМ. Сам Нацбанк повысил прогноз инфляции на 2027 год до 6,5–8,5%, а достижение таргета в 5% теперь ожидается ближе к 2028 году.
Поэтому нынешнее снижение скорее можно рассматривать как реакцию на улучшение текущей инфляционной статистики, а не как сигнал к быстрому смягчению денежно-кредитной политики. К следующему заседанию, которое состоится 23 октября, проинфляционные риски могут вновь усилиться. В таком случае наиболее вероятным решением станет пауза и сохранение базовой ставки на уровне 16,25%.
Похожие материалы
