Международный валютный фонд предупредил о рисках ускорения инфляции и отметил, что затяжной конфликт на Ближнем Востоке может обернуться значительно более серьёзными последствиями для мировой экономики, если напряжённость сохранится до 2027 года*.

Каким образом текущая эскалация уже влияет на Казахстан, какие угрозы несёт для экономики страны и есть ли потенциальные преимущества — об этом рассказала эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина.

По словам эксперта, Казахстан ощущает последствия конфликта не столько через прямые торговые связи с регионом, сколько через глобальные экономические механизмы: стоимость нефти, инфляционные процессы, логистику, валютный рынок, экспортные маршруты и настроения инвесторов.

«Рост геополитической напряжённости действительно может выглядеть благоприятным фактором для Казахстана как экспортёра нефти. Увеличение стоимости Brent поддерживает экспортные доходы, бюджет, Нацфонд и в определённой степени курс тенге. Однако этим влияние не ограничивается», — поясняет Жаналина.

Она подчёркивает, что для Казахстана ключевыми остаются три фактора: мировые цены на нефть, объёмы поставок и затраты на логистику. Даже при росте нефтяных котировок эффект может оказаться ограниченным, если снижается экспорт или дорожают перевозки.

«Если экспортные объёмы уменьшаются на 10%, цена нефти должна увеличиться примерно на 11%, чтобы сохранить прежний уровень экспортной выручки. При сокращении поставок на 15% потребуется уже около 18% роста цены, а при падении объёмов на 20% — порядка 25%», — отмечает финансист.

Эксперт обращает внимание, что значение имеет не только цена Brent, но и возможность Казахстана бесперебойно поставлять нефть на внешние рынки — по каким маршрутам, в каком объёме и с какой итоговой доходностью после транспортных расходов.

«Ситуации с перебоями на КТК и маршруте Атырау–Самара уже демонстрировали, насколько быстро логистические сложности способны повлиять на добычу, экспорт и валютные поступления», — говорит Жаналина.

Среди основных рисков эксперт также выделяет инфляцию. По её словам, длительная нестабильность на Ближнем Востоке может поддерживать высокие мировые цены на энергоресурсы, продукты питания и импортируемые товары, а также увеличивать расходы на доставку и страхование грузов. Всё это усиливает риски импортируемой инфляции для Казахстана.

При этом внутренние инфляционные процессы также остаются значимым фактором.

«В апреле 2026 года годовая инфляция в Казахстане достигла 10,6%: цены на продовольственные товары выросли на 11,3%, непродовольственные — на 11,7%, услуги — на 8,9%. На этом фоне ситуация на Ближнем Востоке создаёт дополнительное давление для Национального банка и сужает пространство для смягчения денежно-кредитной политики», — поясняет эксперт.

Дополнительное влияние на тенге, по её словам, оказывает глобальное снижение аппетита к риску. В периоды геополитической нестабильности часть инвесторов традиционно переводит средства в доллар и другие защитные активы. Несмотря на изменение мировой финансовой конъюнктуры, доллар по-прежнему остаётся основной валютой ликвидности.

Обычно рост нефтяных цен способствует укреплению тенге за счёт экспортной выручки. Однако сейчас ситуация зависит не только от стоимости Brent, но и от поведения краткосрочного капитала.

Одним из факторов остаётся carry trade: высокая базовая ставка делает тенговые активы привлекательными для иностранных инвесторов. В результате нерезиденты продают доллары, покупают тенге и инвестируют в высокодоходные инструменты, прежде всего государственные ценные бумаги. Но при усилении внешней неопределённости такие позиции могут быстро закрываться, усиливая давление на национальную валюту.

«При этом Казахстан нельзя назвать наиболее уязвимой экономикой: международные резервы Нацбанка и средства Нацфонда остаются серьёзным буфером на случай внешних шоков. Однако эти ресурсы предназначены для сглаживания резких колебаний, а не для постоянного удержания курса», — подчёркивает Жаналина.

По мнению эксперта, в текущих условиях Казахстану важно контролировать не только нефтяные цены, но и устойчивость экспортной инфраструктуры, состояние мировой экономики, уровень инфляции, объём резервов и готовность адаптироваться к новым внешним вызовам.

_ По данным МВФ, опубликованным IDN Financials 5 мая 2026 года._